ビザ（V）マスター（MA）アメックス（AXP）の比較

ビザ（V）マスター（MA）アメックス（AXP）の3社を比較してみます。

ビザがかなり儲かっていて財務もピカピカなようなので比較してみました。

P/Lの比較

単位はすべてBillion（10億ドル）です。

売上で比較するとアメックスが他社の3倍程度多いようです。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	12.7	11.78	10.42
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	9.47	8.35	7.39
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	36	34.93	33.78

しかし、純利益で見るとビザやマスターがかなり効率良い経営をしているのがわかります。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	5.44	4.98	2.14
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	3.62	3.12	2.76
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	5.89	5.36	4.48

これは販管費に差があるようで、アメックスはビザの10倍程度販管費がかかっています。従業員数で見るとビザが1万人なのに対し、アメックスは5万人程度のようです。決算書を見ると人件費の差だけではなく、アメックスではクレジットカード保有者へのインセンティブなども多く計上されています。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	2.24	2.21	2.12
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	4.05	3.49	3.2
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	23.26	23.25	23.39

B/Sの比較

総負債です。アメックスがだいぶ大きいですね。自社でカード発行している分支払いの代金の肩代わりをしている分と、通常の借り入れが大きいようです。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	11.16	9.09	12.38
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	8.54	6.76	5.55
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	138.43	133.88	134.25

株主資本です。株主資本比率からいうとビザが良さそうです。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	27.41	26.87	27.63
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	6.79	7.48	6.92
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	20.67	19.5	18.89

C/Fの比較

投資キャッシュフローです。アメックスの額が大きいのは、経費の一部が投資として計上されているのでしょうか？

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	-0.94	-1.16	-2.41
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	0.69	0	-2.84
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	-7.97	-7.27	-6.55

財務キャッシュフローです。これは主に配当や自社株買いです。2015に入ってからは各社とも四半期に$1B程度の自社株買いを行っています。

V	Sep 30, 2014	Sep 30, 2013	Sep 30, 2012
	-6.48	-1.75	-2.66
MA	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	-2.34	-2.63	-1.8
AXP	Dec 31, 2014	Dec 31, 2013	Dec 31, 2012
	0.01	-3.89	-3.27

まとめ

現在のPER(ttm)はこうなっています。

V	30.78
MA	30.29
AXP	12.97

経営の効率性からいうと、ビザもしくはマスターが良いようです。一社選ぶならビザでしょうか。決算書を比較してみるといろいろ違いがわかって面白いですね。

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