チョクハンバトルのメモ

チョクハンバトル　鎌倉×レオス×セゾンのメモです。

導入

• 今日は定量評価でガチな感じでやります
• それぞれのファンドの紹介から

ひふみ投信の紹介

• 資産総額3000億になったら世界株も考える
• 名前の由来は初心者にもなじみやすいなどのことから
• ロケットの形をしたマスコットの名前はひふみろ

セゾン紹介

• 資産総額1000億突破しました
• 黒田バズーカで指標（標準偏差）が異常値になった
• こういう急激な変動があったときはコンピューターのルールベース取引に混乱が起きる
• 世界の成長に投資しています
• 安くなったものを買うという逆張りでやっています

鎌倉投信

• いい会社を増やしましょうというコンセプトです
• 本業を通じて社会に貢献している会社に投資
• 原則的に銘柄は入れ替えない
• 今日の資料は最大四年スパンだが、リーマンショックなどがあるから本当は四年ではわからない
• リターンの源泉は３つある
• 業績
• 小型株効果 流動性リスクプレミアム
• 日々のリスクウェイト調整

 

リスク管理

• 鎌倉投信
• 鎌倉投信のリスク指標が低いのはなぜかというと、現金が多い
• いろんなセクターに分散している
• セゾン
• フルインベストメント（現金比率0%）に近い運用
• ひふみ
• 相場の加熱状況にあわせて現金比率を50%まで調整

 

為替の影響

• セゾン
• 為替は利益の源泉だが、長期的には為替は中立という見立て
• 鎌倉投信
• 為替の影響はできるだけゼロにする運用をしている
• ひふみ
• 輸出と内需半々にするなどして、為替の影響はできるだけゼロにする運用をしている

 

東北大震災

• セゾン
• 世界分散なのであまりさがらなかった
• 鎌倉投信
• リスク管理が妥当だという証明ができた
• 下がった時の入金が多かった
• 運用成果がよい理由の半分は、ちゃんと下がったときにお客様から入金してもらえること
• 安くなったので現金比率を2割下げた
• ひふみ
• 当時組み入れていたのが成長株なので売られやすかった
• 下げのショックには弱いが、回復は早かった
• 鎌倉投信と同じく下がったときの入金が多かった
• 直近で上がっていたので現金化を進めていて、震災の直前は現金比率25%と多かった
• 震災のときに銘柄変更を行った
• （モノが破壊されるという体験から）所有から使用へ
• （震災にネットが役立ったので）ネットの時代へ
• セゾン
• 特に何もしなかった

 

アベノミクス

• ひふみ
• リターンリバーサル 大反転が起こった
• 大富豪でいう革命
• 官製相場 大型株有利
• TOPIXに勝つのはあきらめて、なんとかついていくようにクリンチ
• セゾン
• 特徴が出せないのでしばらくあきらめ
• ついていければ御の字
• 銀行とかポンコツセクターを入れた
• 鎌倉投信
• ついていかないことを決めた
• 大きく潮目が変わった
• トータルリターンは守る

 

5.23ショック（2013.5.23の1000円超下げ）

• セゾン
• 日本だけの影響で、世界にはほとんど影響なし
• ひふみ
• また銘柄入れ替えして小型株に戻した
• 鎌倉投信
• 下落率が低かったのは現金比率を高めていたから